新水源PPP資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃近日在機構間私募產(chǎn)品報價(jià)與服務(wù)系統成功發(fā)行。作為項目擔保方，碧水源常務(wù)副總裁何愿平2月6日接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，碧水源未來(lái)將大力推進(jìn)PPP項目資產(chǎn)證券化，成熟一批推進(jìn)一批，目前具備資產(chǎn)證券化條件的PPP項目體量為三四十億元。

成熟一批推進(jìn)一批

新水源是由碧水源牽手烏魯木齊昆侖環(huán)保集團成立的合資公司。此次納入基礎資產(chǎn)的甘泉堡工業(yè)園區污水處理PPP項目隸屬于烏魯木齊昆侖環(huán)保集團有限公司。新水源PPP資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃發(fā)行總規模8.4億元，采用結構化分層設計。其中，優(yōu)先級8億元，次級0.4億元。

碧水源介紹，公司從去年下半年就開(kāi)始籌劃PPP項目資產(chǎn)證券化。此次新水源PPP資產(chǎn)支持計劃為PPP項目資產(chǎn)證券化提供了操作指引。

何愿平稱(chēng)，目前碧水源PPP項目大概有數百億元，今年具有資產(chǎn)證券化條件的項目大概是三四十億元。PPP資產(chǎn)證券化是公司未來(lái)一個(gè)重要方向，將成熟一批推進(jìn)一批。“由于PPP項目進(jìn)入運營(yíng)階段才能進(jìn)行資產(chǎn)證券化，而碧水源許多項目還處于建設期，未來(lái)PPP資產(chǎn)證券化項目會(huì )越來(lái)越多。”

建設+運營(yíng)類(lèi)項目受益

2016年底，國家發(fā)改委、證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統基礎設施領(lǐng)域政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，為PPP項目融資指明了方向，有利于破解PPP項目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。

通知指出，將積極推動(dòng)已建成并正常運營(yíng)2年以上，投資回報機制合理，現金流持續、穩定，原始權益人信用穩健，具有持續經(jīng)營(yíng)能力的傳統基礎設施領(lǐng)域PPP項目進(jìn)行證券化融資。同時(shí)，要求各省級發(fā)改委于2017年2月17日前推薦1-3個(gè)資產(chǎn)證券化項目。預計近期將有更多項目落地，落地項目將以成熟項目為主。

“PPP資產(chǎn)證券化將成趨勢。如果不走資產(chǎn)證券化道路，PPP項目可能遭遇融資瓶頸；只依賴(lài)于銀行貸款，也增加了杠桿。同時(shí)PPP資產(chǎn)證券化對項目也提出了各種約束條件，有利于地方政府提高對PPP項目的重視程度及規范化。”何愿平說(shuō)。

申萬(wàn)宏源[股評]研報認為，前期需投入資金建設，但后期有運營(yíng)現金流的項目，包括污水管網(wǎng)、配電網(wǎng)、流域治理等，該類(lèi)項目具備現金流優(yōu)勢而且有融資訴求，將充分受益PPP資產(chǎn)證券化。

業(yè)內人士指出，對于PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以?xún)?yōu)選具有穩定需求的供熱、供水、供氣、供暖等公用事業(yè)收費權類(lèi)項目；其次挑選符合國家鼓勵方向的棚戶(hù)區改造、安居房建造等項目；此外，可以考慮納入地方重點(diǎn)建設項目，具有良好社會(huì )效應納入PPP財政補貼的項目。