公司公告將使用募集資金在北京本部建立研發(fā)中心和技術(shù)服務(wù)與運營(yíng)中心項目，同時(shí)公告變更部分募投項目的實(shí)施方式，擬用募集資金出資6,000萬(wàn)元人民幣(膜組器擴大生產(chǎn)及其研發(fā)、技術(shù)服務(wù)與運營(yíng)支持中心項目)設立全資子公司北京碧水源環(huán)境科技有限公司，并由該公司承擔募集資金項目中研發(fā)中心和技術(shù)服務(wù)與運營(yíng)中心項目的實(shí)施工作。

 

新設立的北京碧水源環(huán)境科技有限公司將尋求以5600萬(wàn)的價(jià)格收購北京市門(mén)頭溝區再生水廠(chǎng)(設計規模4萬(wàn)立方米/日，采用A/A/O+MBR工藝，2010年正式投入運行，廠(chǎng)區在門(mén)頭溝區)25年的經(jīng)營(yíng)權。假如收購成功，北京市門(mén)頭溝再生水廠(chǎng)將為公司帶來(lái)每年1400萬(wàn)元以上的運營(yíng)收入，為公司的研發(fā)與技術(shù)中心運行提供補貼。

 

實(shí)際收益預計將高于估計值我們認為新設立的子公司未來(lái)發(fā)展潛力將高于預估值，因為按照北京市9月公布的居民生活污水價(jià)格是1.04元/噸，門(mén)頭溝再生水廠(chǎng)屬于新建再生水，處理費用應該高于此價(jià)格，按照4萬(wàn)噸的水量計算將遠高于1400萬(wàn)元的年收入，因此預計是采取常用的分時(shí)間給予水量的方法，即初始按照較少的水量計算，之后逐年遞加至核定水量，國內許多托管運營(yíng)的水務(wù)公司均采用此模式。

 

超募資金尚未開(kāi)始使用公司募集資金25億元，扣除發(fā)行費用也有24億元，超募將近19億元，目前公司的募集資金使用十分謹慎，原定募集資金都尚未使用完，超募資金更是尚未開(kāi)始使用。據最近市面上反饋的調研信息，公司對于超募資金的運用已經(jīng)有詳細的規劃，預計將增加公司業(yè)績(jì)30%以上。

 

投資建議：公司目前許多項目已在儲備待簽約階段，北京、云南、江蘇等地項目進(jìn)程符合我們的預期，預計未來(lái)公司業(yè)績(jì)將實(shí)現三級跳，維持我們前期對于公司“增持”評級，在不考慮超募資金帶來(lái)的業(yè)績(jì)的情況下，預計2010年至2012年EPS分別為1.36元，2.47元和4.19元。