來(lái)源：平安證券

 

　　碧水源設立新水務(wù)運營(yíng)公司。碧水源(300070)發(fā)布公告稱(chēng)，：2010年11月30日，公司與北京博大水務(wù)有限公司及北京泰寧科創(chuàng )雨水利用技術(shù)股份有限公司簽訂《合資協(xié)議書(shū)》。根據協(xié)議書(shū)，設立北京碧水源博大水務(wù)科技有限公司；其中公司以貨幣出資2750萬(wàn)元(自有資金)，占新公司55%的股權。

　　平安觀(guān)點(diǎn)：公司運營(yíng)業(yè)務(wù)又下一城。

　　新運營(yíng)公司有望明年貢獻利潤。項目公司成立后，主要承接北京經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區的水處理與污水處理項目，并對園區污水處理設施進(jìn)行升級改造。據我們了解，工程有望在明年開(kāi)始。

　　預計新投資公司污水處理能力完全釋放后，最高可望提升公司每股收益0.03元。

　　假設碧水源博大在升級改造工程完成后，完全投入工業(yè)再生水廠(chǎng)運營(yíng)，那么按工業(yè)再生水廠(chǎng)運營(yíng)平均15%ROE計算，成熟后有望每年提升公司凈利潤412萬(wàn)元，折合每股收益0.03元。

　　公司仍有15億元以上的超募資金有待利用?？鄢灸纪俄椖?、補充流動(dòng)資金項目及目前已確定的運營(yíng)項目所需資金后，公司尚有15億元以上的超募資金有待利用。即使這部分資金全部用于市政污水處理廠(chǎng)運營(yíng)，按成熟期10%的ROE計算，也有望給公司提供年均1.5億元的利潤，折合每股收益1.02元。預計2010—2012年EPS分別為1.18元，2.77元，3.76元，目前價(jià)格較為合理，維持“推薦”評級。