來(lái)源：中國證券網(wǎng) 作者：長(cháng)江證券

 

      公司公布變更部分募投項目以及成立全資子公司公告，主要內容如下：
　　
　　將原募集資金投資項目“膜組器擴大生產(chǎn)及其研發(fā)、技術(shù)服務(wù)與運營(yíng)支持中心”項目，變換為購買(mǎi)北京市門(mén)頭溝再生水廠(chǎng)同樣設備25 年的使用經(jīng)營(yíng)權；
　
　　成立北京碧水源環(huán)境科技有限公司，將尋求以5600 萬(wàn)的價(jià)格收購北京市門(mén)頭溝區再生水廠(chǎng)。
　　
　　第一，變更募投項目，收購項目?jì)r(jià)格合理
　　
　　北京市門(mén)頭溝區再生水廠(chǎng)設備情況：
　　
　　2009 年由政府投資1.1 億元用MBR 技術(shù)新建成的年處理量4 萬(wàn)噸/天的再生水廠(chǎng)，占地2.39 公頃，其中基建3842.7萬(wàn)元，設備5590.3 萬(wàn)元，考慮該項目是從2008 年12 月29 日開(kāi)工建設，2009 年進(jìn)入建設周期，因此設備成新度都很高，整個(gè)設備作價(jià)5400 萬(wàn)元，實(shí)際上收購價(jià)格合理，同時(shí)該項目滿(mǎn)足了研發(fā)中心與運營(yíng)技術(shù)與支持中心建設有污水處理設施與場(chǎng)地需求，節約了公司前期購地和土建的成本，大大節約了公司的投入成本。
　　
　　第二，尋找合適標的，從純工程承包商轉型為工程承包運營(yíng)一體化
　　
　　碧水源之前是一個(gè)純粹的工程承包公司，公司在北京、無(wú)錫和滇池地區承接污水處理或改造項目，但不曾承接運營(yíng)項目，公司此次通過(guò)購買(mǎi)北京市門(mén)頭溝再生水廠(chǎng)的污水處理設備25 年的使用經(jīng)營(yíng)權，此項目開(kāi)公司在污水處理運營(yíng)之先河，在為公司開(kāi)展大規模MBR 工業(yè)技術(shù)研發(fā)與運營(yíng)技術(shù)研究、運營(yíng)培訓等提供了優(yōu)良的軟件條件的同時(shí)，又為公司帶來(lái)一筆可觀(guān)的運營(yíng)收入，為公司未來(lái)穩定收入提供保證。
　　
　　第三，每年獲取1400 萬(wàn)元運營(yíng)收入，將增厚公司業(yè)績(jì)0.081 元
　　
　　此項目可以為公司每年帶來(lái)1400 萬(wàn)元以上的收入補貼，大大節省了公司的研發(fā)與運營(yíng)支持中心成本，為公司創(chuàng )造了更多利益，按照1400 萬(wàn)元收入技術(shù)，將增厚公司業(yè)績(jì)0.081 元，雖然目前對公司業(yè)績(jì)貢獻相對不明顯，公司可通過(guò)此項目積累運營(yíng)方面的經(jīng)驗，同時(shí)節約了募投資金長(cháng)期找不到合適項目的時(shí)間成本，為公司未來(lái)往多方面發(fā)展提供機會(huì )。
　　
　　第四，盈利預測
　　
　　我們預計公司2010-2012 年業(yè)績(jì)分別為1.21 元、2.18 元和2.86 元，對應PE 分別為89.01、49.49 和37.75 倍，考慮目前公司目前股價(jià)已經(jīng)能夠反映公司的投資價(jià)值，仍然維持公司“謹慎推薦”評級。